混合經(jīng)濟(jì)成契機(jī) 參股模式更科學(xué)

　　轉(zhuǎn)型與改革步入深水區(qū)的電信運(yùn)營(yíng)商已秉持開(kāi)放合作、與互聯(lián)網(wǎng)公司共同發(fā)展的市場(chǎng)態(tài)度，這使運(yùn)營(yíng)商與互聯(lián)網(wǎng)更深層次的資本合作成為可能，國(guó)家關(guān)于國(guó)企發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的政策路徑也在為運(yùn)營(yíng)商的戰(zhàn)略并購(gòu)鋪路。

　　中國(guó)電信董事長(zhǎng)王曉初近期明確表示：“除了基礎(chǔ)電信及平臺(tái)業(yè)務(wù)，中國(guó)電信的其他業(yè)務(wù)均可在股權(quán)上進(jìn)行討論，如果認(rèn)為自身是有能力的，中國(guó)電信還可把經(jīng)營(yíng)權(quán)也交給你。”天翼視訊已出讓20%的股權(quán)，6月份，中國(guó)電信出讓了炫彩互動(dòng)公司34%的股份。據(jù)悉，天翼閱讀馬上將出讓22.8%的股份。

　　值得注意的是，電信運(yùn)營(yíng)商目前的資本合作仍局限于“引進(jìn)來(lái)”的出讓形式，“走出去”的步子太小。對(duì)此，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，運(yùn)營(yíng)商作為國(guó)企，與大部分屬民資的互聯(lián)網(wǎng)公司的資本合作，還處于試水階段，在相關(guān)機(jī)制、經(jīng)驗(yàn)尚不成熟的前提下，“引進(jìn)來(lái)”的風(fēng)險(xiǎn)更容易把控，等到時(shí)機(jī)成熟，相信會(huì)有主動(dòng)“走出去”并購(gòu)或收購(gòu)的舉措。目前，中國(guó)電信就在嘗試建立高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的市場(chǎng)化激勵(lì)約束機(jī)制，這將有利于公司更廣領(lǐng)域的資本合作。

　　據(jù)清科研究中心的數(shù)據(jù)，2013年發(fā)生的317起互聯(lián)網(wǎng)并購(gòu)交易中，收購(gòu)股權(quán)比例為100%的交易達(dá)到87起。從技術(shù)、市場(chǎng)、資源角度來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)100%收購(gòu)更有利于自身企業(yè)價(jià)值的提升。那么，對(duì)于電信運(yùn)營(yíng)商來(lái)說(shuō)，全資收購(gòu)與部分參股孰優(yōu)孰劣？

　　對(duì)此，李耀華認(rèn)為，目前階段運(yùn)營(yíng)商采取參股而非控股的方式將更為科學(xué)，一是可有效降低風(fēng)險(xiǎn)，二是避免用運(yùn)營(yíng)商的基因去破壞互聯(lián)網(wǎng)的基因。一旦運(yùn)營(yíng)商控股之后，很有可能出現(xiàn)體制流程受限、失去互聯(lián)網(wǎng)公司靈活的優(yōu)秀特質(zhì)的情況。中國(guó)移動(dòng)認(rèn)購(gòu)科大訊飛15%的股份，以及中國(guó)電信和網(wǎng)易成立合資公司都屬于較好的參股嘗試。

　　中國(guó)電信也有這方面的意識(shí)，如在音樂(lè)、互聯(lián)網(wǎng)金融、商旅、游戲、閱讀這樣的領(lǐng)域中，公司將會(huì)嘗試資本控股，但不控權(quán)。

　　隨著混合所有制政策的逐步落地，相信電信運(yùn)營(yíng)商會(huì)在互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略并購(gòu)中有所突破，相比并購(gòu)的勇氣和信心，并購(gòu)后的運(yùn)作則更為關(guān)鍵。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所副所長(zhǎng)張文魁認(rèn)為：“混合所有制要真正起到實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換機(jī)制的作用，否則不過(guò)是染金發(fā)假裝混血兒。”對(duì)于進(jìn)入新領(lǐng)域的電信運(yùn)營(yíng)商而言，提前確定與互聯(lián)網(wǎng)協(xié)同的規(guī)劃和運(yùn)營(yíng)模式將是并購(gòu)成功的關(guān)鍵。