中國電信上市公司本周三發(fā)布公告稱，已于兩天前(2012年12月31日)以845.95億元收購母公司CDMA網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)。
之后的相關(guān)收購事宜將按照去年8月份簽訂的協(xié)議執(zhí)行。據(jù)據(jù)協(xié)議，上市公司將以845.9541億元的價格收購母公司除西藏自治區(qū)之外的30個省、市、自治區(qū)的若干C網(wǎng)資產(chǎn)(自此“CDMA網(wǎng)絡(luò)”簡稱“C網(wǎng)”)及相關(guān)負債。
按協(xié)議規(guī)定，845.9541億元為初始價格，最終收購價還會按協(xié)議的相關(guān)規(guī)定進行調(diào)整，不過價格調(diào)整不會超過30億元。公司預(yù)計收購日期為2012年12月31日，與C網(wǎng)資產(chǎn)租賃費截止日期為同一天。協(xié)議還規(guī)定上市公司將于收購日期起五日內(nèi)先付給母公司255億元，剩余部分在此后5年內(nèi)全部付完。
C網(wǎng)大規(guī)模投資或?qū)⒏嬉欢温?/strong>
中國電信上市公司C網(wǎng)租賃費在2008年電信業(yè)重組后產(chǎn)生，上市公司一開始與母公司簽訂C網(wǎng)租賃協(xié)議到2010年12月31日截止，后來又將截止日期更改為2012年12月31日。
當(dāng)年，中國聯(lián)通將C網(wǎng)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給中國電信。為避免上市公司引起股價波動和利潤下滑的不良影響，資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓在聯(lián)通集團和電信集團之間進行。中國電信集團公司還繼續(xù)沿用先前中國聯(lián)通的租賃模式，將C網(wǎng)資產(chǎn)租賃給上市公司，租賃費為各年度電信C網(wǎng)業(yè)務(wù)收入的28%。
在過去4年多的時間里，中國電信上市公司已累計向母公司繳付C網(wǎng)租賃費422.18億元。其中，2008年第4季度為15.04億元，2009年為83.83億元，2010年為133.20億元，2011年為190.11億元。
與租賃費逐年遞增相反，母公司對C網(wǎng)的投資呈逐年遞減的趨勢。據(jù)公開資料顯示，母公司2009年、2010年、2011年全年及2012年上半年(6月30日止)在C網(wǎng)方面的投資分別為532億元、268億元、215億元及70億元。
在業(yè)內(nèi)人士看來，C網(wǎng)投資額度逐年遞減說明中國電信3G網(wǎng)絡(luò)已逐步成熟，大規(guī)模投資將告一段落。受益于投資，中國電信擁有當(dāng)前全球最大的C網(wǎng)。自運營C網(wǎng)4年多以來，移動用戶已經(jīng)從2008年底的2791萬戶增長到當(dāng)前的1.58億戶(2012年11月30日止)。
C網(wǎng)盈利是收購的動力
對于收購C網(wǎng)資產(chǎn)的原因，中國電信上市公司此前表示，收購是為了降低公司C網(wǎng)租賃成本，提高公司效率。
由于公司移動服務(wù)的快速拓展和C網(wǎng)業(yè)務(wù)收入的增加，C網(wǎng)租賃費用勢必將大幅增加。該公司認(rèn)為，除了降低租賃成本外，網(wǎng)購還可免除續(xù)期電信C網(wǎng)租約的必要，并直接控制C網(wǎng)未來的投資決策。
據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟報道》當(dāng)時報道，一位中資券商分析師解讀中國電信上市公司2012年上半年業(yè)績報告時稱，上半年公司的C網(wǎng)租賃成本上升31.8%。同時，隨著越來越多的用戶使用C網(wǎng)，若不收購該網(wǎng)絡(luò)，成本還會繼續(xù)攀升。
事實上，早在2008年收購C網(wǎng)資產(chǎn)時，中國電信董事長王曉初就曾對外表示，中國電信會在對財務(wù)狀況有利的條件下考慮購回C網(wǎng)資產(chǎn)。隨后，路特社援引分析師觀點稱，中國電信短期內(nèi)向母公司購回C網(wǎng)的機會不大。
“中國電信稍早已預(yù)計，在收購C網(wǎng)業(yè)務(wù)初期，扣除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利(EBITDA)毛利率將下跌，因此在短期內(nèi)不會買回C網(wǎng)。只有在C網(wǎng)業(yè)務(wù)步入正軌并有了明顯盈利貢獻后，中國電信才會考慮向母公司買回網(wǎng)絡(luò)。”
此前，王曉初計劃從2009到2011用三年時間實現(xiàn)移動業(yè)務(wù)的盈利。不料，到2011年上半年為止，中國電信已提前實現(xiàn)盈利目標(biāo)。另據(jù)港媒報道，中國電信C網(wǎng)于去年上半年實現(xiàn)5億元的凈利潤。
這樣看來，C網(wǎng)盈利才是中國電信上市公司收購C網(wǎng)的動力和根本原因。
3G用戶爭奪吃力，利潤空間收窄
盡管C網(wǎng)已開始盈利，但按移動用戶數(shù)衡量，中國電信仍是第三大移動運營商，中國移動和中國聯(lián)通分列一、二位。尤其是移動通信的新增用戶越來越少，存量用戶爭奪十分激烈，中國電信在新增用戶爭奪上也將越來越吃力，包括3G用戶。
據(jù)《經(jīng)濟參考報》報道，截至去年11月30日，中國移動、中國聯(lián)通、中國電信分別以8242.9萬戶、7332.4萬戶、6585萬戶占據(jù)3G用戶市場的37.2%、33%、29.8%，分列一、二、三位。雖然三大運營商在總移動用戶數(shù)上相差甚遠，中國移動遙遙領(lǐng)先，但在3G用戶上，三者幾乎起于同一起跑線，總量上差距也不大，中國移動在3G上的緩慢，也給了中國電信、中國聯(lián)通發(fā)展的窗口期。
但目前，這一窗口期也在逐步過去。
從三大運營商去年1—9月財報來看，受對iPhone補貼的影響，中國電信成為三大運營商中唯一一家利潤下滑的公司。
截至去年9月30日，中國電信前9個月實現(xiàn)凈利潤人民幣125.6億元，凈利潤同比下降8%。相比較，中國移動前9個月實現(xiàn)凈利潤人民幣933.1億元，凈利潤同比增長1.4%;中國聯(lián)通前9個月實現(xiàn)利潤人民幣54.5億元，凈利潤增長30%。
中國電信要想在移動用戶量上有所突破，必須在4G網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)上有所作為。
王曉初此前在中國共產(chǎn)黨第十八次全國代表大會的間隙接受媒體采訪時表示，盡管政府尚未就4G網(wǎng)絡(luò)的推出方案作出決定，但是向4G網(wǎng)絡(luò)的過渡將會非�？欤袊娦乓言诓糠殖鞘袑�4G網(wǎng)絡(luò)設(shè)備進行了測試。
與中國電信相比，競爭對手中國移動在4G網(wǎng)絡(luò)的布局上更為人熟知，但總體來說，4G牌照及商用都還遙遙無期。
